Eind 2024 bedroeg het belegd vermogen in Europese (EU) niet-financiële bedrijven 97 miljard euro, tegenover 293 euro miljard in Amerikaanse evenknieën. Gekeken naar de totale beleggingen, inclusief onder meer staatsobligaties en beleggingen in financiële instellingen, investeren pensioenfondsen wel meer in Europa dan in de Verenigde Staten.
Langetermijnbeleggingen
In totaal beheerden Nederlandse pensioenfondsen eind vorig jaar voor 1.568 miljard euro aan langetermijnbeleggingen, zoals aandelen en obligaties. Daarvan werd 97 miljard euro (6 procent) belegd in niet-financiële bedrijven binnen de Europese Unie, tegenover 293 miljard euro (een kleine 19 procent) in Amerikaanse niet-financiële bedrijven. Overigens is deze geografische verdeling van de beleggingen niet nieuw: pensioenfondsen beleggen al langere tijd meer in Amerikaanse dan in Europese bedrijven.
Groot deel uit aandelenkapitaal
De investeringen in Amerika bestonden voor een groot deel uit aandelenkapitaal (254 miljard euro) en minder uit obligaties en leningen (39 miljard euro). In Europa lag deze verdeling een stuk dichter bij elkaar: 63 miljard euro in beursgenoteerde aandelen tegenover 34 miljard euro in obligaties.

Grotere omvang van Amerikaanse bedrijven
Het grotere aandeel beleggingen in Amerikaanse dan in Europese bedrijven is onder meer het gevolg van de grotere omvang van Amerikaanse bedrijven: de gezamenlijke beurswaarde bedraagt in dollars ongeveer 54.000 miljard dollar (inclusief financiële instellingen), tegenover 12.000 miljard dollar voor Europese bedrijven. Doordat pensioenfondsen hun beleggingen spreiden, resulteert dit in hogere beleggingen in Amerikaanse bedrijven.
Viermaal minder waard
Gegeven dit verschil in marktomvang zijn de beleggingen van pensioenfondsen in Europese bedrijven relatief gezien juist hoog: waar Europese bedrijven tezamen ruim viermaal minder waard zijn, beleggen pensioenfondsen hierin slechts drie keer minder dan in Amerikaanse bedrijven.
Goed presterende techbedrijven
De grotere absolute investeringen in Amerikaanse aandelen hebben de pensioenfondsen veel opgeleverd: het koersrendement op deze beleggingen bedroeg gemiddeld 14 procent over de afgelopen vijf jaar, tegenover 7 procent op Europese aandelen. Dit komt onder meer door goed presterende Amerikaanse techfondsen en de sterke dollar. Deze koersontwikkelingen hebben het verschil in omvang tussen Europese en Amerikaanse aandelenbeleggingen nog verder vergroot.
Investeringen in staatsobligaties
Gekeken naar de totale beleggingen investeren pensioenfondsen wel meer in Europa (679 miljard euro) dan in de Verenigde Staten (499 miljard euro). Dit komt met name door investeringen in Europese staatsobligaties ter waarde van 294 miljard euro, maar ook door grote beleggingen in Europese financiële instellingen zoals banken (211 miljard euro). Een deel van deze investeringen komt alsnog indirect bij Europese bedrijven terecht, die zich relatief vaker dan in de VS financieren via banken dan via de kapitaalmarkt.
