Het rapport 'Marktverkenning Beleggingsverzekeringen' laat ondubbelzinnig zien dat er vele variaties mogelijk zijn in het berekenen van voorbeeldkapitalen, zonder de huidige Code Rendement en Risico met voeten te treden. Van vergelijkbaarheid van offertes is derhalve geen enkele sprake.

Onderstaande tabel toont helder hoe verzekeraars met een gelijk kostenpercentage (4%) totaal verschillende eindkapitalen kunnen offreren. Verzekeraar A geeft het meest heldere eindkapitaal, rekening houdend met alle kosten. Volgens de onderzoekers zouden alle offertes op basis van dit bruto-vergelijkingsrendement (waarin alle kosten zijn verwerkt) moeten worden opgemaakt. Maar volgens de huidige Code Rendement en Risico zou verzekeraar A de beheerskosten van het fonds (0,5%) niet moeten betrekken in de berekening van het voorbeeldkapitaal; hij zou de kosten alleen moeten noemen.

De verzekeraars B tot en met H voldoen eigenlijk allemaal aan de Code Rendement en Risico. Toch komen ze tot totaal verschillende voorbeeldkapitalen. De verzekeraars B en C gedragen zich in Code-termen voorbeeldig: de verzekeringskosten (zoals risicopremies) en de kosten voor de verzekeraar worden verwerkt in de offerte, terwijl de fondsbeheerskosten worden genoemd. Bij verzekeraar D belegt het unit-linkedfonds zelf weer in andere beleggingsfondsen, al of niet van de betrokken verzekeraar zelf. Maatschappij D doet conform de Code niets verkeerd, maar haalt wel - voor de klant volledig onzichtbaar - 0,5% aan kosten uit het beursgenoteerde fonds waarin het unit-linkedfonds belegt. Verzekeraar E heeft besloten om zijn eigen kosten (1%) in te houden op de koers van het fonds waarin wordt belegd. Hij meldt dit wel expliciet. Maatschappij F doet hetzelfde, maar haalt nog 0,5% uit het beleggingsfonds waarin het verzekeringsfonds belegt. Zijn verzekeringskosten kunnen daardoor van 3% naar 2,5% worden gebracht, waardoor de offerte een hoger eindkapitaal biedt. Verzekeraar G overschrijdt feitelijk de grenzen van de Code door twee keer 0,5% aan fondskosten in de koers te verwerken, zonder deze kosten in de offerte te noemen. Verzekeraar H ten slotte doet volgens de regels van de Code niets verkeerd. Hij heeft besloten om geen verzekeringskosten in rekening te brengen en zijn verdiensten volledig te halen uit het dividend dat de beleggingsfondsen uitkeren. Dit dividend komt dus niet ten goede aan de polishouder, maar de verzekeraar meldt dit wel expliciet. Zonder enige kostenverrekening in de offerte komt verzekeraar H tot een onwaarschijnlijk veel beter voorbeeldkapitaal dan zijn concurrenten. Verzekeraars A B C D E F G H Beheerskosten 0,5 0,5 (0,5) (0,5) (0,5) beursgenoteerd fonds Beheerskosten 0,5 0,5 (0,5) 4 unit-linkedfonds Beheerskosten 1 1 1 1 1 1 1 verzekeraars Verzekeringskosten 2,5 2,5 2,5 2 3 2,5 2 Totale kosten 4 4 4 4 4 4 4 4 w.v. in offerte 4 3,5 3,5 3 3 2,5 2 0 alleen genoemd 0 0,5 0,5 0,5 1 1 1 4 Voorbeeldkapitaal 83.802 91.989 91.989 101.073 101.073 111.154 122.346 180.943